خلال السبعة أشهر من هذا العام ، زادت القاعدة النقدية بنحو 110 آلاف مليار تومان. هذا الرقم يعادل نمو القاعدة النقدية بنسبة 18٪ في 7 أشهر.
تعتبر الزيادة البالغة 18٪ في القاعدة النقدية في الأشهر السبعة الأولى من العام غير مسبوقة على مدار العشرين عامًا الماضية. وارتفعت القاعدة النقدية بنسبة 3.2٪ في أكتوبر لتصل إلى 712 ألف مليار تومان. في الأشهر الأخيرة ، كان النمو الشهري للقاعدة النقدية يتزايد باستمرار ، ووصل في أكتوبر إلى أعلى مستوى له في الأشهر الخمسة الماضية.
لماذا تتم طباعة النقود؟
في أكتوبر من هذا العام ، ماذا حدث لـ “محرك” طباعة النقود الذي كان يعمل بجد؟ في أكتوبر ، ارتفع صافي ديون القطاع العام للبنك المركزي بمقدار 41 ألف مليار تومان. كما زادت ديون البنوك للبنك المركزي بمقدار 51 ألف مليار تومان. يمكن اعتبار هذين الجزأين “محرك طباعة نقود قوي”.
والسبب في ذلك هو واضح. واجهت البنوك “عدم الرضا” في دخلها من حيث التكلفة. الطريقة المتاحة لسد الفجوة هي المشاركة في سوق الريبو. على سبيل المثال ، في نهاية فترة إغلاق الحساب في نهاية يوم العمل ، يواجه البنك “أ” نقصًا في السيولة. وبعد التفاعل مع البنك “ب” ، يقوم بإعطاء أو بيع أصول مالية قيّمة للبنك ، والتي تتكون أساسًا من السندات ، مع اتفاقية إعادة شراء على المبلغ بنسبة مئوية أعلى.
لكن يبدو أن البنوك أرسلت طلبات السيولة الخاصة بها إلى البنك المركزي في أكتوبر. لم يترك البنك المركزي هذه الطلبات دون إجابة وقام بضخ المزيد من البنوك. يتم منح هذه الموارد للبنوك بسعر فائدة 21٪ ولم يوقف البنك المركزي أسعار الفائدة لفترة طويلة ، لذلك لا يوجد منظور مثير للاهتمام حول حالة الخلل في البنوك.
بعبارة أخرى ، فشلت سياسات الحكومة والبنك المركزي للسيطرة على عمل البنوك ، والتي أكدوا مراراً وتكراراً ، والآن سارعت البنوك إلى البنك المركزي لتعويض العجز في مواردها.
السلوك الغريب لمعدلات الإنتربنك
في حالة اختارت فيها البنوك الانسحاب من موارد البنك المركزي كوسيلة للتعويض عن استيائها ، فإن سعر الفائدة بين البنوك يمر بأيام غريبة. بينما ظل معدل إعادة الشراء ثابتًا عند 21٪ خلال الأسابيع الـ 14 الماضية ، تم دفع معدل الفائدة بين البنوك إلى ما دون ذلك المستوى. ولكن بدلاً من الاقتراض من بعضها البعض في سوق ما بين البنوك ، أخذت البنوك تقترض من البنك المركزي بمعدل أعلى ، وهو أمر لا يبدو منطقيًا والسبب غير واضح.
نمو ديون البنوك في ديسمبر
تكثف اقتراض البنك المركزي في الأسابيع الأخيرة وبلغ ذروته هذا الأسبوع ، لذا أرسلت البنوك 125 تريليون تومان من طلبات السيولة إلى البنك المركزي هذا الأسبوع ، وأقرضها البنك المركزي 91 تريليون تومان.
هذا بينما كان طلب البنوك الأسبوع الماضي يساوي 108 آلاف مليار تومان ، وبلغت استجابة البنك المركزي لهذه الطلبات 92 ألف مليار تومان. وبالتالي ، يبدو أن وضع البنك الضخم قد تفاقم في أزار ، ويجب أن نتوقع مزيدًا من النمو في القاعدة النقدية في أزار ، على الأقل من خلال ديون البنوك للبنك المركزي.
2323
.